编前：在新一代移动互联网技术的浪潮下，全球许多名噪一时的通信企业陷入困境。在行业变革已经成为主旋律的背景下，包括宽带中国战略、4G移动网络规模建设、移动转售和接入网市场开放、铁塔公司成立、“互联网+”、工业互联网以及提速降费等，一系列重大事件和技术演进有望推动通信产业进入新一轮变革期，当使命遇到利润，2016年行业投资何去何从？
我国正处在经济结构调整的重要时期，建设“高速畅通，覆盖城乡，质优价廉，服务便捷”的宽带网络将有效拉动投资需求和信息消费，支撑“互联网+”行动计划，促进工业化、信息化、新型城镇化和农村现代化，激发整体的经济活力。固定宽带网络是整个互联网的基础，带宽的需求总量在节节攀升。移动互联网和物联网将成为移动通信发展的主要推动力。
◆ 行业变革的投资方向
1、移动互联网快速发展，物联网成为发展方向。移动互联网快速发展的原因在于：
（1）PC端用户向移动端迁移，智能终端和移动网民的规模的迅速增长。截止2015年4月，我国移动互联网用户数8.9亿户，其中移动宽带（3G/4G）用户数达到1.78亿户；
（2）3G/4G的普及迎来流量的爆发式增长，流量消费催熟了移动互联网的商业环境；
（3）大量移动互联网应用出现，开始探索商业化道路，移动互联网生态环境日益完善。未来5G时代将是物联网的时代，可以便捷的实现人与万物的智能无缝互联。
2、信息基础设施投资潮将持续。国务院办公厅出台关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见，四大措施力促提速降费：
（1）加快推进全光纤网络城市和4G网络建设，2015年网络建设投资超过4300亿元，2016—2017年累计投资不低于7000亿元。推进光纤到户进程，扩大移动通信覆盖范围，提升移动宽带速率；
（2）优化互联网骨干网络结构，大幅增加网间互联带宽，2015年扩容600Gbps，加大中央预算内投资，加快互联网国际出入口带宽扩容，全面提升国际互联带宽和流量转接能力；
（3）加快推动内容分发网络向大容量、广覆盖、智能化演进，不断增强网络流量承载和分发能力；
（4）促进铁塔等电信基础设施资源整合共享。全面推进“三网融合”，2015年底前实施范围扩大到全国。
3、运营商经历转型。运营商日益受到来自移动互联网的强烈冲击，移动流量爆发式增长，OTT业务给运营商短信和语音业务带来巨大影响，造成增量不增收的现象，信息消费不断向终端和应用转移。同时营改增政策，以及提速降费对都运营商的成本和收入端造成压力。电信行业同质化竞争严重，三大运营商面临被管道化和边缘化的局面，由此开始向开放式服务、集约化经营和精细化运营转型，改变数据业务的经营模式和尝试新的商业模式。
4、国企改革和开放民营资本进入，体制机制改革激发市场活力。整体来看，国企改革相关文件不断出台，一些重要问题逐渐明确，改革将会加速，央企整合和地方国企改革将成为重要的投资方向。通信行业来看，从移动转售到开放接入网市场，可以看到政策导向将更加开放，民营资本的进入将更好的服务于基础设施建设和运营，同时混合所有制改革和激励机制将增强国有企业的活力。
◆ 运营体系转型评估
有分析表示，近几年通信行业的演进路线和政府决策有内在逻辑可循，商业模式有待开发。在人口红利已经行将结束之时，单靠用户的增长已经不太现实，提升ARPU值成为增收的关键。运营商每年的投资额度有限，4G无线网络占用了太多资源，固网投资必然会出现趋势下滑，因此国家开放民营资本进入到基础电信领域，鼓励建设固网宽带，鹏博士等民营公司迎来了发展的机遇期；伴随着5G网络投入使用以及移动互联网的快速发展，流量大幅增长，因此围绕运营商流量经营，帮助运营商提供解决方案的公司就有了比较好的机遇，比如通鼎互联和高鸿股份等；在传统收入放缓、流量经营渐有起色之后，海量数据对于运营商就有了更重要的价值，一旦这部分数据用于商业模式的探索，带来的不仅仅是运营商价值的重估，也会给围绕运营商业务经营的中小企业带来更多的机遇。
一个较为突出的例子：北斗卫星导航系统是中国正在实施的自主发展、独立运行的全球卫星导航系统，能够为用户提供定位、授时与短报文通信的一体式服务。系统建设目标是：建成独立自主、开放兼容、技术先进、稳定可靠的覆盖全球的北斗卫星导航系统，促进卫星导航产业链形成，形成完善的国家卫星导航应用产业支撑、推广和保障体系，推动卫星导航在国民经济社会各行业的广泛应用。从政策层面来看：北斗是国家安全的核心系统之一，政府对于北斗的重视达到了前所未有的高度，到2020年建成由35颗卫星及地面运行控制系统组成的全球卫星导航系统，预计建成时间或将提前；行业层面来看：根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》，到2020年我国卫星导航产业规模超过4000亿元，北斗贡献率达到60%，重要应用领域达到80%以上，而2013年卫星导航产业规模为1040亿元，其中北斗的渗透率仅为9.8%，这意味着北斗产业规模将从100亿市场迅速扩张到2000亿元以上的市场；从企业层面来看：鉴于北斗系统自主可控的特点，无论是军用还是行业应用都有着比较明显的国产化特征，相关公司通过自主研发或者兼并重组，积累了较为深厚的技术实力，行业集中度较低，并购重组活跃。
◆ 多方因素影响投资
移动互联网和宽带网络将从两个方面来推动光网络的建设速度，不管是固网还是无线接入均需要传输网进行大规模的投资建设。同时，FDD牌照的发放还将加快新基站建设。同时已经建好的一期网络，由于流量的增加和网络优化的需要也会使4G网络继续扩容。在习主席提出的“一带一路”国家战略构想中，“互联互通”是全方位的基础设施建设，也包括互联网、通信基础设施，这对整个通信行业特别是有走出去计划的公司来说，借助国家政策支持，不仅可以在国内市场的宽带建设中保持业绩景气，同时有望积极扬帆出海，布局国际市场。
通过充分应用RFID、传感器等技术，物联网可以应用在社会生活的各个方面。RFID是射频识别技术的英文简称，作为物联网产业的神经末梢，处于物联网产业链的硬件核心层。它借助无线电讯号识别标定的目标并通过读写器读写相关数据，整个过程无需识别系统与特定目标之间建立机械或光学接触，识别效率较高，是物联网产业链的基础部分。RFID技术是目前被广泛应用的物联网技术之一。我国中高频RFID技术和产品在安全防护、可靠性、数据处理能力等方面接近国际先进水平，产业链业已成熟，在国内市场占据90%的份额。当前已成功研发出自主的超高频产品打进了国际市场，当前RFID产业突破300亿元。在RFID价格下降的同时，用量快速增长。物联网已被确定为中国战略性新兴产业之一，多部门联合制定顶层设计专项行动，相关政策密集出台，极大的推动了相关产业链的发展和公司业绩增长。随着RFID技术的发展和完善，RFID在身份识别、交通管理、军事与安全、资产管理和物流与仓储等多个领域得以广泛应用。在互联网电商领域中，RFID有望在其中的供应链中大显身手，同时在智慧城市，智能制造等领域中也将迎来发展机遇。
而工业互联网将整合两大革命性转变之优势：一是工业革命，出现了无数台机器、设备、机组和工作站；二是更为强大的网络革命，实现了工业数据的收集，传输和智能分析。在其影响之下，计算、信息与通讯系统应运而生并不断发展。云计算的发展也带动和促进了上下游电子产品制造业、软件和信息服务业的快速发展，2015年国内公有云服务市场规模超过90亿元，增速超过30%。以目前国内云计算市场产业格局来看，领域内划分为四大主流阵营。互联网阵营以BAT（百度、阿里、腾讯）为首，主要面向公有云市场；专业阵营以华云数据、世纪互联等专业提供云计算服务的企业为主；IT阵营以华为、浪潮、联想、东软、用友等企业为主；电信运营商阵营指的是国内三大运营商。云计算产业链中，作为平台层和应用层基石的设备层自然最先启动，预计提供基础设施平台如数据中心，CDN等业务的将首先收益。对于电信运营商而言，云计算概念落地最好的切入点是IaaS，IaaS需要运营商大规模构建相关网络系统、数据中心等基础设施，这将给数据中心，CDN服务，数据网络系统技术服务等业务带来巨大的市场机会。
◆ 2016投资建议
有分析观察认为，加快流量经营转型、发展物联网增加连接节点数、布局云计算发展企业业务、落实“互联网+”战略向产业互联网领域纵深拓展，将成为2016年运营商探索长期成长的战略举措。移动互联网产业的快速发展，使移动端数据流量消耗呈爆发增长之势。在此背景下，前向分销市场将直接受益流量需求爆发，而后向付费市场则凭借其极佳的营销属性和融合定价的特有模式，即将开启流量经营的千亿级市场；运营商和第三方流量平台作为发展主体，将成为行业成长过程中的最大受益者。
目前全球手机用户和互联网接入用户数量已分别超过70亿户和30亿，单纯从用户角度来看，全球通信行业正面临难以避免的增长瓶颈。然而在消费者和工业领域，物联网技术的快速渗透将极大地提升联网设备数量，形成新的行业增长动力。与此同时，云计算服务的推广和普及，则使电信运营商和通信设备厂商能有机会接触到企业级客户的深层次需求，为行业持续发展奠定了基础。
在监管层强力推进“互联网+”政策背景下，运营商和设备商围绕“互联网+”国家战略展开一系列变革转型。互联网与金融支付、能源、教育、汽车融合催生出一系列新兴产业，运营商及通信设备商正成为其产业链上重要参与方；同时，“互联网+”战略的落地执行需要网络安全作为坚实保障，部分通信设备商积极转型网络信息安全领域，呈现出良好的发展态势；而信息技术与国防军工融合催生了国防信息化产业，以专网、北斗、军事通信为代表的军工通信产业市场前景广阔，具有相应技术储备和产品资质的通信设备厂商将充分受益。综上所述，2016年我们看好通信行业向流量经营的转型发展，以及涉及信息安全、国防信息化、能源互联网、移动支付、在线教育、车联网等领域的行业龙头企业。
