运营商资本开支：CAPEX更乐观 光通信持续利好

近日，三大电信运营商披露2016年的CAPEX总额为3582亿元，同比减少18%，市场对通信行业的投资热情降低。中国移动、中国电信的CAPEX保持高位，中国联通下滑最为明显，降幅达44%。从细分项看，运营商仍然把4G作为投入重点，4G投入维持在高位;光通信相关投入并没有像预期一样增长，反而下降31%。

我国运营商电信固定资产投资也不再大起大落，保持在合理的增速范围。国外成熟市场，运营商也曾在3G后期出现了投资低迷，但4G投资开始后无线资本开支一直保持在高位，并且每年略有增长。开支维持高位，主要是由于手机用户的数据流量不断上升，无论是4G用户规模还是单用户数据量都在上升。

2016年三大运营商的CAPEX规划已将铁塔公司以及电信联通合作考虑当中，基础设施共建共享，共用部分不再重复投入。若将基础设施共享投资加回CAPEX以及联通部分滞后投入，预计2016年运营商整体CAPEX仍然保持在高位运行。考虑联通CAPEX完成情况以及共建共享的影响，另外加入广电对LTE的投入，预计2016年光通信投资增速在15-20%之间，为运营商投入中增长最快的二级细分领域。