我们预计 2017 年电信全行业资本支出将与 2016 年持平， 2017 年重点关注有线侧信息基础建设和广电网络建设。
结合对 2017 年国企改革、 光通信、 5G、 物联网、 大通信等机会领域以及对公司基本面和业绩弹性的判断，建议重点关注烽火通信、信维通信、亨通光电、通宇通讯、中天科技、光迅科技、海能达、通鼎互联、春兴精工、星网锐捷、中兴通讯、中国联通等。
我国通信行业进入改革和业务转型拐点双重作用的关键发展阶段： 中国电信行业 2014 年来告别高增长时代， 进入流量业务接替话音业务的业务结构转型。中国信息通信研究院电信白皮书显示，美国、 日本等经验表明转型存在拐点，拐点到来后移动收入增速会逐渐企稳后续回升， 国内电信业已经达到拐点要求。但国内电信行业与国外在体制方面差异较大，有一定的特殊性，目前正在面临市场化等改革。我们认为未来 2-3年将是改革和业务转型拐点双重作用的关键年。
4G-5G 过渡期强调研发升级， 扩大产业链话语权:在 4G 建设末期， 5G技术研发积累的关键时期，国家非常重视改变国内通信行业大而不强的格局，《 信息通信行业发展规划（2016－2020 年）》 提出要突破 5G 关键技术和产品，成为 5G 标准和技术的全球引领者之一，具体包括构建5G 试商用网络，打造系统、芯片、终端、仪表等完整产业链等。
2017 年重点关注有线侧和广电网络建设资本支出： 2016 年，通信运营全行业固定资产投资规模完成 4350 亿元，其中移动通信投资完成 2355亿元，相较 2015 年回落幅度不大 （4.2%）。根据测算，我们预计 2017-2018年通信行业资本支出将和 2016 年基本持平，重点关注有线侧投资， 预计年复合增长率有望达 20%左右。此外广电国网获批互联网基础电信业务牌照，结合其拥有的 700Mhz 优质频谱资源， 预计 2017 年将在有线、无线侧同时发力，根据我们的测算， 广电网络建设未来整体投资规模将在千亿级别。
国企改革： 国企改革的预期 2016 年下半年以来逐渐被修复， 2016 年 9月联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，结合通信行业本身的行政色和市场化改革需求， 2017 年通信行业国企改革预期强烈。 通信板块国企一共 20 余家，市值比重近 40%，主要来自于中国普天、武邮院、中国电子产业信息、中国电子科技、大唐电信五大通信产业集团。此前烽火通信、光迅科技、高鸿股份、特发信息等已经通过股权激励、资本运作等方式开展改革， 未来期待加入混改等新方式。
光通信： 流量爆发、传输网扩容，政策利好、接入网收益等将继续推动光通信行业向好，主要受益的是光纤光缆和光器件厂商， 2017 年光纤光缆行业增速预期在 20%左右，而光模块市场未来 5 年的复合增速预计约为 8.6%。
5G： ITU（国际电信联盟）已成完成 5G 愿景研究，预计 2020 年将完成标准制定，其中第一阶段将于 2018 年 9 月 R15 冻结，第二阶段将于 2020年 3 月 R16 冻结。韩国、日本、中国以及美国将成为全球 5G 用户增长最快的第一批国家，未来我国 5G 研发建设总体投入规模将达到千亿级别。
SDN： 2016 年新部署 SDN 的比例不断地增长， IHS 一项关于 153 家中大型企业的调查发现，近 80%的企业规划 2017 年在其数据中心实施SDN 技术。 IDC 数据显示， 2020 年全球软件定义网络(SDN)市场规模将达 125 亿美元，年均复合增长率达 53.9%。驱动力来看近期主要看数据中心，长期看广域网等领域，现有产业结构或面临重新洗牌。
物联网： 十三五期间物联网将会成为发展重点， 中国信息通信研究院数据显示， 到 2020 年我国物联网潜在收入规模将达 1.5 万亿，其中连接层将占 10%。 结合规划导向， 国内物联网目前我们最看好 NB-IoT 产业，三大运营商 NB-IoT 网络预计 2017 年进行商用规模部署， 2018 年完成国家范围内的商用部署。未来物联网芯片将成为 2015-2020 年间带动芯片销售成长最主要的因素，但技术成熟后硬件利润将会被摊薄，平台成为产业链的价值核心，目前三大运营商和中兴通讯、宜通世纪、高新兴在内的通信厂商都已经在平台侧进行了布局。
大通信多点开花： 海缆/跨洋通信， 2016 年下半年来中天科技、亨通光电获得了一系列工程订单， 取得技术进展打破了海外垄断， 发展势头迅猛；专网通信， 2014 年公安部确立 PDT 为我国警用专网通信唯一国家标准，目前 PDT 全国联网工作已经全面展开， 国内专网市场规模将迎来年复合 25%的高速增长，到 2020 年市场规模将达 300 亿元； 量子通信， 2017 年 1 月“墨子号”顺利交付，加上“京沪干线”、 “上海到杭州”、 “武合干线”等地面光纤量子通信网络，目前我国已经形成量子卫星+地面量子通信干线的“天地一体化”量子通信网络雏形，长期市场规模将超千亿。
